8月29日凌晨，英偉達發(fā)布截至7月底的2025財年第二季度財報。 英偉達Q2營收和凈利潤均超預期，營收為300億美元（折合約2138億人民幣），同比增長122%，環(huán)比增長15%；凈利潤為166億美元（折合約1183億人民幣），同比增長168%，環(huán)比增長12%。
據財報顯示，其大部分營收依然來自數據中心業(yè)務。該業(yè)務Q2營收達263億美元（折合約1874億人民幣），創(chuàng)歷史新高，占比高達88%。其中來自云服務提供商的收入約占45%，來自消費級互聯(lián)網和企業(yè)級公司的收入占比超過50%。
然而，盡管財報中充滿了創(chuàng)紀錄的數字，財報發(fā)布后的電話會議中，英偉達的股價卻出人意料地大幅下跌，一度跌超8%，并拖累了美股科技股的整體表現。
AI需求大狂歡 英偉達總體表現超預期
英偉達發(fā)布了超出市場預期的財報數據。季度總收入同比增長122%，達到300.4億美元，超過預期的287億美元。凈利潤同比翻倍至166億美元，每股收益0.68美元，同樣高于預期。這些創(chuàng)紀錄的業(yè)績主要受到數據中心業(yè)務的強勁需求推動，該業(yè)務收入同比增長154%，達到263億美元，占總銷售額的88%。游戲、汽車和其他部門也表現不俗，均超出預期。
英偉達預計2025財年Q3營收為325億美元，上下浮動2%，也就是預計同比增長約80%，結束其結束其連續(xù)5個季度的三位數增長。由于英偉達已經近乎橫掃數據中心的大部分AI計算訂單，登頂后增長放緩很正常。分析師預測英偉達的季度收入漲幅接下來將逐季變少。
根據英偉達公布的數據，其第三季度GAAP和非GAAP毛利率預計分別約為74.4%和75.0%，預計全年毛利率將在70%左右；GAAP和非GAAP運營費用預計分別約為43億美元和30億美元，全年運營費用預計將增長40%左右。
許多客戶都在等待英偉達的下一代人工智能芯片Blackwell。英偉達表示，該公司在第二財季出貨了Blackwell芯片樣品，并對該產品進行了改進，以提高生產效率。英偉達首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）表示：“在第四財季，我們預計Blackwell的營收將達到數十億美元?！?/p>
不過，英偉達預計，當前一代名為Hopper的芯片將在未來兩個季度增加總出貨量。英偉達創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛表示：“Hopper的需求依然強勁，對Blackwell的期待令人難以置信。由于全球數據中心正全力通過加速計算和生成式人工智能實現整個計算堆棧的現代化，英偉達實現了創(chuàng)紀錄的收入。”
人工智能芯片Blackwell是救命稻草還是毒藥？
英偉達股價在發(fā)布后的盤后交易中一度下跌超過9%。分析人士認為，盡管業(yè)績出色，但英偉達未能在電話會議中提供足夠的市場信心，這引發(fā)了投資者的擔憂。英偉達表示強勁的季度營收增長和穩(wěn)健的財務前景，表明持續(xù)近兩年的人工智能繁榮勢頭將會持續(xù)下去，盡管有人擔心投資增長過快。但毛利潤率較第一財季有所收窄。
英偉達首席財務官克雷斯將部分原因歸咎于下一代Blackwell芯片的生產問題，該芯片需要對設計進行調整。英偉達表示，這款芯片的產量將在截至明年1月末的第四財季增加，并帶來數十億美元的收入。
英偉達的芯片已經成為人工智能熱潮中的計算主力，對于OpenAI的ChatGPT等人工智能系統(tǒng)的創(chuàng)建和部署至關重要。隨著該公司銷售額飆升，其股價推高了整體市場，其季度財報已成為對人工智能浪潮持久力的試金石。
大型科技公司在人工智能方面的支出推動了英偉達的業(yè)績。谷歌母公司Alphabet上個月表示，今年下半年將增加資本支出，每季度至少增加120億美元。亞馬遜、微軟和Meta最近幾個季度也都加大了支出，其中大部分資金都投入了以人工智能為重點的數據中心，而這些數據中心安裝了英偉達的芯片。
英偉達表示，盡管受到美國出口管制的限制，來自中國的數據中心收入仍有顯著增長。Q2財報數據顯示，英偉達在中國的收入同比增長33.8%，達到37億美元。英偉達高層預計中國市場未來仍將保持競爭力，但與全球其他市場相比，中國市場在公司總收入中所占的比例仍相對較低。
盡管英偉達財報再次創(chuàng)下歷史新高，但由于華爾街的高預期未能得到充分滿足，加上全球市場對AI泡沫的擔憂逐漸升溫，英偉達的股價仍面臨波動。分析人士普遍認為，英偉達的未來仍需依賴其在AI領域的技術創(chuàng)新和市場拓展能力。Blackwell GPU的發(fā)布及其市場表現，將成為英偉達保持市場主導地位的關鍵。
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